Талдаушы: Netflix бизнес моделі (әлі де) бұзылған
Төменде Ведбуш Секьюритиздің Майкл Пактер құрастырған баяндамасынан үзінді келтірілген.
Киноны жалға беру саласы
Redbox-тің биылғы шығарылымдары (www.boxofficemojo.com сайтынан отандық кассалар миллиондаған):
немесе 6/25: Қоңырау ($ 52)
немесе 7/2: Жеке куәлік ұры (135 доллар), Қатты өлуге жақсы күн (67 доллар).
Redbox-тің былтырғы шығарылымдары (www.boxofficemojo.com-дан отандық кассалар миллиондаған):
немесе 6/26: 21 Секіру көшесі ($ 138), Мың сөз ($ 18).
немесе 7/3: Қауіпсіз үй ($ 126), Титандардың қаһары ($ 84), Ерлік туралы акт ($ 70), Үлкен керемет ($ 20).
өткен жылғы нөлмен салыстырғанда кеңсе. Алдағы екі апталық DVD-ді жалға алу өткен жылдың осы кезеңінен асып түсуі керек.
ЭКСКЛЮЗИВТІ ҰСЫНЫС! Белгіленген мерзімге 50% сатылымнан салық жеңілдіктерін пайдаланыңыз. Сіздің апталық биржалық парақтарыңыз үшін ҚАЗІР ОСЫ ЖЕРДІ НҰСЫҢЫЗ!Redbox жазғы шығарылымның өте күшті кестесінен пайда көруі керек. Былтырғы жылы бюджеті 100 миллион доллардан асатын 22 фильм бар, өткен жылы бұл көрсеткіш 15 фильммен, ал ең көп дегенде 12 - 15 фильм болған. Көптеген киносүйер қауым бірнеше фильм көргісі келеді, бірақ прокат кестесінің көптігі олар үшін өздері қызықтыратын барлық фильмдерді театрларда көруге мүмкіндік бермейді. Нәтижесінде, адамдар DVD-де шығарылған кезде осы фильмдердің көп бөлігін прокатқа алуы ықтимал деп санаймыз. Театрға шығарылғаннан бастап DVD-ге дейінгі орташа уақыт бес айдан аспайды, тіпті 28 күндік терезеге түсіп жатқан фильмдер үшін (Outerwall жеткізілімінің жартысына жуығы) DVD-лер шығарылғаннан кейін алты ай ішінде қол жетімді. Демек, үлкен бюджетті фильмдердің көп бөлігі Outerwall үшін Q3 немесе Q4-те қол жетімді болады және Outerwall басшылығы олардың түсінгендігін білдіреді. Естеріңізге сала кетейік, Outerwall басшылығының жоғары сатысы Redbox кірістерінің бірінші жартыжылдықтағы 1 миллиард доллардан екінші жартыжылдықта 1,2 миллиард долларға дейін өсуін талап етеді.
Netflix (NASDAQ: NFLX) өзінің ішкі ізін 60 - 90 миллион үй шаруашылығына дейін арттыра алады деп санайды; Интернетке тек 90 миллион үй қосылған болса, бұл 66-100 пайыз енуді білдіреді және әлеуетті бәсекелестікке жеңілдік береді. Менеджмент кірістердің мазмұны мен маркетингтік шығындарға қарағанда жылдам өсуін күтеді, бұл кірістілікті жоғарылатуды ұсынады; біз Netflix-тің бизнес моделі бұзылған деп санаймыз. Қазіргі уақытта тек 85 миллион АҚШ-тың үй шаруашылықтары теледидарға қол жетімділікті төлейді, сондықтан 70 пайыз (Netflix мақсатының төменгі сатысында) кез-келген провайдерден қосымша төлем қабатын қосады деп болжауға болатын сияқты, әсіресе Redbox Instant бәсекелестігі күшейген кезде арқылы Веризон (NYSE: VZ), Amazon (NASDAQ: AMZN), Hulu және жақында өз қызметтерін құратын контент-провайдерлер.
ЭКСКЛЮЗИВТІ ҰСЫНЫС! Белгіленген мерзімге 50% сатылымнан салық жеңілдіктерін пайдаланыңыз. Сіздің апталық биржалық парақтарыңыз үшін ҚАЗІР ОСЫ ЖЕРДІ НҰСЫҢЫЗ!Сол сияқты, Netflix бір тұтынушыға мазмұнға аз ақша жұмсау арқылы өзінің базасын өсіре алады деп болжау қисынсыз сияқты; компания өзінің ішкі абоненттік базасына 100 - 200 пайыз қосуға болатындығына сенімді болғанымен, мазмұн шығындарын осы мөлшерден аз өсіруге бел буған сияқты. Біздің ойымызша, мазмұн иелері мүдделі тараптар үшін ең көп пайда табуға мүдделі және бұлай болуына жол бермейді. Керісінше, Netflix жоғары сапалы мазмұнды сатып алу кезінде шығындарды азайтуға тырысқанда, мазмұнның азаюын күтеміз. Соңғы екі тоқсанда ақша қаражаттарының бос ағыны таза кірісті 119 миллион долларға арттырып, болашақта EPS-ті 2,00 доллар / үлеске немесе одан да көп тартуға алып келді.
Көрме саласы
Біз Q3 отандық кассасы қатты шығатын шиферден және жеңіл құрамнан 8 пайызға шығады деп күтеміз. 3-ші сұрақ: тоқсанның әр айында кассаларда 12 тәжірибелі жыл әр жыл сайын азаяды Қара рыцарь көтеріледі өткен жылы кассаларда шамамен 450 миллион долларға жетті. Біз блокбастер шығарылымдарының көбірек саны тоқсандағы жыл сайынғы табыстарды, Q2: 13-тің өнімділігіне ұқсас болады деп санаймыз. 2-тоқсан: 13, маусым мен мамыр айларының әсерінен, сәйкесінше 17,9 және 11,4 пайызға өсіп, 7,8 пайызға жетті.
Дуайт Ховард нбада қанша уақыт болды
Біз Q2 бойынша орташа алынған өсімді шамамен 7 пайызға есептедік Cinemark's (NYSE: CNK) Латын Америкасы нарықтары. Біздің пайымдауымызша, халықаралық кірістер кірісі нарықтық өсу сандарынан төмен болады, бұл театрлардың ұлғаюына және нарықтық өсудің есептеулеріне енгізілген есептіліктің жоғарылауына байланысты.
ЭКСКЛЮЗИВТІ ҰСЫНЫС! Белгіленген мерзімге 50% сатылымнан салық жеңілдіктерін пайдаланыңыз. Сіздің апталық биржалық парақтарыңыз үшін ҚАЗІР ОСЫ ЖЕРДІ НҰСЫҢЫЗ!Өнеркәсіп консолидациясы жалғасқан кезде 2013 және 2014 жылдары өте белсенді ЖАО нарығы жалғасады деп күтеміз. Сандық жүйеге көшу, IMAX (NYSE: IMAX) және 3D экрандары саланың шоғырлануына ықпал етеді. Экрандардың шамамен 85 пайызы сандық форматқа ауыстырылды, ал көптеген тізбектерде экранның кейбір бөлігі түрлендірілген болса, олардың айтарлықтай бөлігі (шамамен 6000 немесе 15 пайыз) өзгеріссіз қалады. Сәйкес Кармике (NASDAQ: CKEC), АҚШ-та шамамен 40,000 экрандар бар, олардың ≈ 20,000-ті төрт экспонат басқарады, ≈ 4000-ды келесі 15 ең үлкен тізбек басқарады, ал келесі 36 тізбек ≈ 3,600 экранды басқарады, қалдырып өте кішкентай операторларға тиесілі 12000-нан астам экран. Нарыққа келетін театрлар екі шелекке бөлінеді: (i) уақыт капиталымен болжау оңайырақ жеке меншік капиталы иелері және (ii) отбасыға тиесілі, оларды болжау қиын және әдетте ұрпақ ауысуы кезінде нарыққа шығады. Regal (NYSE: RGC) шамамен төрт 500 көрмеге қажетті бағамен тартымды болатын шамамен 2500 - 3000 экран бар деп болжайды. Тартымды экрандар заманауи (стадионда отыру дәуірінде салынған) және тұрақты немесе өсіп келе жатқан нарықтарда.
Майкл Пачтер - Wedbush Securities компаниясының талдаушысы.
