Arch Capital Group Ltd кірістер туралы түсінік: ұзақ мерзімді ROE және USMI Business
Arch Capital Group Ltd. (NASDAQ: ACGL) жақында өзінің төртінші тоқсандағы кірісі туралы есеп берді және өзінің селекторлық отырысында келесі тақырыптарды талқылады.
Ұзақ мерзімді ROES
Винай Мисквит - Evercore серіктестері: алдымен ипотеканы сақтандыру тұрғысынан сіз ұзақ мерзімді ROE қандай болып табылады? Бұл 15% ма, әлде одан жоғары ма?
Константин Иордану - төраға, президент және бас атқарушы директор: бұл - мен 15% деп айтар едім және одан да жақсы болуы мүмкін, бірақ оны 15% деңгейінде сақтайық; біз бұған қуаныштымыз
Портфолиоға сүйіспеншілікті көрсетіңіз! Біздің акцияларды Валентин күніне арнайы бағамен алу үшін осы жерді басыңыз.Винай Мисвит - Evercore серіктестері: және егер сіз осы транзакция жүзеге асса, аккредиттеу тек 2015 жылы болады деп айтасыз ба?
Константин Иордану - Төраға, Президент және Бас директор: Аккредиттеу 2016 жылға дейін болмайды. Біздің ойымызша, оны биыл үшінші, төртінші тоқсанға дейін жабу керек. Біз өтуіміз керек процесс бар. Сонымен, алғашқы толық жұмыс жылы '13 болады; екінші жыл ’14 болады. Сонымен, осы екі жылда біз ешқандай аккрецияны күтпейміз, содан кейін 16-шы жылы аккретативті болады деп күтеміз. Марк, бұған бірдеңе қосқың келе ме?
Марк Д. Лионс - EVP, қаржы директоры және қазынашысы: Жоқ, келісемін. Тек бірінші толық - екі толық жыл 2014 және 2015 жылдар екенін түсіндіру.
Константин Иордану - Төраға, Президент және Бас директор: Дұрыс.
Барон Корбин қай командада ойнады
Vinay Misquith - Evercore Partners: Жарайды, сондықтан '14, '15, табыс жоқ, ал '16 жақсы болады. Сонымен қатар, сіз инвестициялауды жоспарлап отырған капиталдың көлеміне қарап, сіз шамамен 300 миллион доллар жұмсауды жоспарладыңыз. Мұндағы мүмкіндіктерге сүйене отырып, оны жаңарта аламын деп ойлайсыз ба немесе дәл қазір ерте ме?
Константин Иордану - төраға, президент және бас атқарушы директор: бұл мүмкіндіктерге байланысты болады. Дәстүр бойынша, компания ретінде біз әрқашан капиталды мықтап ұстай отырып жұмыс істегіміз келеді. Бұл біз клиенттер алдындағы міндеттеме. Бұл біздің рейтингтік агенттіктер алдындағы міндеттеме. Бұл біз клиенттер алдындағы, рейтингтік агенттіктер алдындағы, қызметкерлер алдындағы міндеттемелердегідей міндеттемелер. Сонымен, бұл бизнестің қаншалықты жақсы екендігіне және біздің нарыққа қаншалықты енуімізге байланысты, біз бұл бизнесті қолдайтын тиісті капиталдың болуына көз жеткіземіз.
Портфолиоға сүйіспеншілікті көрсетіңіз! Біздің акцияларды Валентин күніне арнайы бағамен алу үшін осы жерді басыңыз.Винай Мисвит - Evercore серіктестері: Екінші сұрақ өсуге қатысты. Сіздің алғашқы сақтандыру сегментіндегі өсу деңгейіңіз кейбір құрдастарыңызға қарағанда төмен болды. Мен сіздің бағаңыздың дәл қазір қайда екендігі және сіз қай жерде болғыңыз келетіндігі туралы сіздің көзқарасыңызға қызығушылық танытамын, бұл жоғарғы сызықты едәуір көтеруі мүмкін.
Константин Иордану - Төраға, президент және бас атқарушы директор: менің ойымша, біздің бәсекелестеріміздің қайсысымен ерекшеленеміз, егер сіз олардың міндеттемелерінің ұзақтығы бойынша жаңа ақша кірістілігін ескергенде және сол есептеулерді жасасаңыз. Осы сызықтардың кейбіреулері іс жүзінде өсіп келе жатқанына қарамастан, біз олардың кірістерімізге сай келетінін әлі де көре алмаймыз. Сондықтан біз бөлімшелерімізді жазбаша түрде ұстап отырамыз. Нақтырақ айтсақ, алғашқы жарақат алу сызығының кейбіреулері, шамадан тыс және қолшатыр сызықтарының кейбіреулері біз бұған өте сақтықпен қарадық. Кез-келген артық жұмысшы - жұмысшылардың комп-желісі, біз пайыздық мөлшерлемелер қай жерде болғандықтан, бұл сызықтарға мұқият боламыз. Белгілеңіз, сіз оған қосқыңыз келе ме немесе ...?
Марк Д. Лионс - EVP, қаржы директоры және қазынашысы: иә, динос. Мен айтар едім - Диностың айтқанын қайталай отырып, соңғы екі тоқсанда құрбандар саны 12% -дан 14% -дан 15% -ға дейін өсті. Бірақ біз бұған қалай қарасақ та, бұған дейін де айтқанымыздай, бұл өсімнің бізге артқан абсолютті қайтарымы ғана емес, оның өсуі. Біз мұны әлі де алда деп ойлаймыз. Сізге кішкене түсінік беру үшін, сіз күткен кезде өткен айда біздің арнайы шығындар бөлімі, біз бірнеше жүз мың доллар жаңа бизнес жаздық. Неліктен? Себебі бізде мұндай өсім жоқ (түсініксіз), бірақ абсолютті маржа әлі жоқ. Сонымен, біз артық жұмыс туралы да, бизнестің басқа да ұзын бағыттары бойынша да солай пікір айта аламыз.
Портфолиоға сүйіспеншілікті көрсетіңіз! Біздің акцияларды Валентин күніне арнайы бағамен алу үшін осы жерді басыңыз.Константин Иордану - Төраға, Президент және Бас директор: Бірақ мен сізді адастырғым келмейді. Менің ойымша, нарық жақсарып келеді, сондықтан біз бәсекелестеріміздің кейбір пікірлерімен келіспейміз. Бұл белгілі бір сыныптардың абсолютті кірістілігі туралы біздің көзқарасымыз әр түрлі болуы мүмкін. Біз әрдайым премиум кірістерге төзімді компания болдық, өйткені сізге шындықты айту керек, егер нарық мүмкіндік берсе, біз жоғары пайыздық өсімді жақсы көреміз, бірақ егер біз өз құқығымызды аламыз деп ойламасақ, тарылудан тартынбаймыз. ставка. Сонымен, бұл дәл қазір аралас қап. Біз сегменттерге ие болдық, олар бізде өседі және біз бірліктердің өсуіне мүмкіндік береміз. Содан кейін бізде сегменттер бар, біз бұқалық емеспіз және біз кішірейіп бара жатырмыз .Оның үйлесуі бізге өсуді береді, ал менің көңілім қалған жоқ. Менің ойымша, Сақтандыру тобы бойынша желінің 7% және жалпы кірісінің шамамен 5% - бұл нарық жағдайында жаман нәтиже емес. Бірінші тоқсаннан бастап мен 1 қаңтар туралы айта аламын. Менің ойымша, біздің 1 қаңтардағы өсуіміз одан да сәл жоғары болды, бірақ бір ай ширек немесе бір жыл жасамайды. Сонымен, мәні бойынша импульс біз ойлаған жаққа қарай дұрыс бағытта жүреді.
Винай Мисвит - Evercore серіктестері: бұл туралы бір ғана бақылау. Сіздің пікіріңізше, қазіргі кезде кейбір құрдастарыңызға қарағанда консервативті бола отырып, сауда-саттық қандай болады, біз бизнесті қазір жазамыз, ал келесі жаңару кезінде біз тек бағаны аламыз.
Константин Иордану - төраға, президент және бас атқарушы директор: мен айтайын дегенім, бұл кейде жұмыс істейтін, ал кейде істемейтін стратегия. Егер сіз не болатынын көру үшін пайғамбар болуды ұнатсаңыз, кейде сізде жаман оқиғалар болады, өйткені сіз некролог беттерін оқып отырған болсаңыз және сіз өз атыңызды таба аласыз. Сондықтан мен болашақты болжағанды ұнатпаймын. Көргенімізді сізге бұйырамыз. Бұл сіз жұмыс істейтін нарық. Бүгін көрген нәрсені сіз бүгін жасайсыз, егер ол ертең өзгерсе, сіздің көзқарасыңызды өзгертуге құқығыңыз бар. Сондықтан біз компаниямыз; біз бюджеттерге өте аз көңіл бөлеміз. Біздің бөлімшелер; олар тоқсан сайын капитал бөлуді алады, біз нарықтық конъюнктура негізінде оны қайта бағалаймыз және біздің операциялық бөлімшелерімізден ептілік нарықта не болып жатқанын реттеп, көрсете алады деп күтеміз. Сонымен, бұл формула біз үшін 10 жыл бойы жұмыс істеді және мен оны өзгерткім келмейді.
Марк Д. Лионс - EVP, қаржы директоры және қазынашысы: және сіз жаңа айтқан стратегия - бұл сақтандыру нарығындағы жай ғана емес, экономикадағы алға ұмтылыс. Сонымен, компания жеткілікті түрде қалпына келтірілген болар еді, клиенттер оны жасауға дайын және қабілетті болар еді деген ой, алдағы жылы үлкен мөлшерлемені төлейді. Бұл біз әлі сенбейтін ставка.
USMI Business
Амит Кумар - Macquarie тобы: USMI бизнесі туралы алдын-ала талқылауға бірнеше бақылау. Егер сіз пайда табуға әсер етсеңіз, мәміле брондау бағасымен нені теңестіреді?
Константин Иордану - Төраға, Президент және Бас директор: Біз шынайы баланстық құнын төлегіміз келеді. Сонымен, табыс екі жыл ішінде кітаптың қалай дамитынын ескере отырып, әділ бағаны береді және біз келіссөздер жүргіздік.
Марк Д. Лионс - EVP, қаржы директоры және қазынашысы: Бұған дәлел - бұл пудингте. Қолданыстағы бизнес осы уақыт аралығында бақыланатын болғандықтан, онда қосымша төлем немесе ескерту көрсетіледі ...
Константин Иордану - төраға, президент және бас атқарушы: бұдан да көп нәрсе болуы мүмкін. Бұл әлдеқайда аз болуы мүмкін, бірақ біз кітаптың дамуына жол береміз, ал егер көп болса, оны төлеуге қарсы емеспіз. Күннің соңында біз оның мәнін аламыз.
Амит Кумар - Macquarie тобы: менің ойымша, осыған байланысты сұрақ туындайды. Егер сіз басқа сегменттерге назар аударғыңыз келсе, сақтандыру нарығында төменде сауда жасайтын көптеген компаниялар бар нарық жағдайы туралы бізге бірдеңе айта ма? Менің айтайын дегенім, бұл циклдің күйін біліп алу немесе ...
Дан Мариноның қанша баласы бар?
Константин Иордану - Төраға, Президент және Бас директор: Жоқ, оның циклмен ешқандай байланысы жоқ. Біз қазір 09-дан бастап осы сатыда жүрміз. Біздің қызметіміздің аға маманы болып табылатын Эндрю Риппер үш жылдан астам уақыт бұрын жалданған. Бастапқыда бізде қайта сақтандыру мүмкіндіктері бар-жоғын білу, содан кейін Америка Құрама Штаттарында, сондай-ақ әлемнің басқа бөліктерінде сақтандыру мүмкіндіктерін дамыту қажет; Еуропалық Одақ, Австралия және әлемнің басқа бөліктері. Сонымен, бұл - бұл біздің стратегиялық қадамымыз болды, бірақ біздің ойымызша, біз оны талантқа ие болған кезде және қосымша таланттарды, лицензияларды және т.б. алу мүмкіндігі табылған кезде жасауға тырысамыз. Сонымен, бұл үздіксіз жалғасуда және оның ештеңесі жоқ - біз бұл ұзақ мерзімді қойылымды қарастырамыз. Ипотекалық несие ұзақ уақыттан бері бар және төрт, бес жылдарды қоспағанда, андеррайтеринг бойынша шешімдер кеңістіктің көпшілігінде қабылданды - егер сіз өнімнің тарихына көз жүгіртсеңіз, бұл пайдалы бағыт болды. сіз андеррайтеринг бойынша тәртіп сақтайсыз.
Amit Kumar - Macquarie тобы: соңғы сұрақ, бұл сіздің капиталға қатысты ескертулеріңізге оралады. Осы бизнеске капитал қажеттілігі туралы қалай ойлайсыз? Менің ойымша, мен келісім жасасқаннан кейін сұрасам деп ойлаймын, содан кейін сіз жақсартасыз. Сол уақытта сізге қанша капитал қажет болады және бұл капиталдың менеджментіне қарсы қалай ойнауы мүмкін, мысалы, '14 және 15 'үшін мен қандай-да бір түрді ойлап көруге тырысамын. салыстырмалы ұсыныс.
Марк Д. Лионс - EVP, қаржы директоры және қазынашысы: Менің ойымша, түбегейлі түрде капитал туралы басқаша ойлану керек. Алдымен, кез-келген соңғы капитал шешімі екі нәрсеге тәуелді болады. Бұл болжамды бизнес-жоспар, біздің өсуіміз және біз көретін мүмкіндіктер, сонымен қатар біз GSE және басқа да реттеушілермен талқылау. Бірақ бұл іс жүзінде профицитке артықшылық немесе резерв пен профицит коэффициенті емес. Бұл капиталға деген шынымен қауіп төндіретін көзқарас. Өнеркәсіп негізінен 20-дан 1-ге дейін қатынаста болды. Мұнда әртүрлі бизнес түрлеріне және басқаларға қатысты әртүрлілік бар, бірақ 20-дан 25-ке дейін - дәл қазір болып жатқан нәрсе. Бұл кеңістіктегі негізгі бәсекелестердің көпшілігі 23-тен 25-ке дейін. Бұл капиталға қауіптің арақатынасы. Сонымен, 20-дан 1-ге дейін; бұл 5% болар еді; 25-тен 1-ге дейін, бұл 4% болар еді, бірақ қайтадан бұл біздің бизнес жоспарымыздың функциясы ретінде уақыт өте келе қалыптасады.
Amit Kumar - Macquarie Group: Сонымен, егер мен жай ғана қатерлі күштің санын қоссам, онда бұл оңай - капиталдың нөмірінен шығып кетуі мүмкін бе?
Марк Д. Лионс - EVP, қаржы директоры және қазынашысы: бұл дұрыс.
Жақын көзқарас : Капитал бойынша кірістерді алдау парағы >>
